Parla l’economista-matematico «Mancano le regole»
«Risparmiatori, ora ribellarsi è giusto»
colloquio con Beppe Scienza di Farncesco Pacifico

Liberal, 17-09-2008 p. 5

«In Italia c’è una chiara e forte volontà di impedire qualsiasi fallimento bancario». Ma è una sensazione, nulla di più, quella che scatta in Beppe Scienza quando gli si chiede se crede – come ripetono Mario Draghi e Giulio Tremonti – a una piena stabilità del sistema bancario italiano. Perché l’economista e matematico, che con il Risparmio tradito prima e la Pensione tradita poi ha messo in luce il rapporto quasi incestuoso tra banche e mondo del risparmio gestito, 
anche il crack di Lehman Brothers può ricadere sugli investitori 

Eppure i bilanci delle banche italiane sembrano aver resistito alla crisi dei subprime.

Chissà se ne sono rimasti fuori solo perché frenati da una maggiore burocrazia interna o proprio davvero per una maggiore consapevolezza dei rischi che avrebbero corso. Senza scomodare i massimi sistemi, se guardiamo Patti Chiari viene la pelle d’oca.

Patti Chiari? Il consorzio dell’Abi per aumentare trasparenza e informazioni tra la clientela?

Sì, è indecente che Patti Chiari fino a venerdì 12 settembre, quindi il giorno prima del crac, inserisse le obbligazioni della Lehman Brothers fra quelle a basso rischio! Questi non capiscono niente. Si affidano a una macchinetta che tira giù il rating, che fino a quel giorno era A2, e guardano solo quello. Per capire che quei titoli fossero rischiosi non ci voleva un genio. 

La morale?

Che se le banche funzionassero come Patti Chiari, sarebbe meglio scappare via. E di corsa.

Neppure le vigilanze mondiali sono state leste a denunciare i pericoli.

Che le istituzioni tendano a non aumentare l’allarmismo mi sembra logico. Il problema è che non si lavora per aumentare il livello di trasparenza. E questo accade in particolare nell’ambito del risparmio gestito. 

E nel caso del fallimento di Lehman?

Chi sottoscrive un fondo comune non ha diritto di conoscere tutti titoli che sono nel suo paniere e tanto meno quando e a che prezzo sono stati comprati. Bene, se il fondo ha comprato obbligazioni Lehman a 80 e oggi le vende a 28, il risparmiatore non saprà mai come e perché ha perso i suoi soldi.

Il governatore Draghi però ha chiesto di recidere il legame perverso tra banche e Sgr. 

Non so quanto fosse davvero convinto di quello che diceva. Comunque il discorso va esteso anche alle assicurazioni. Esistono per esempio polizze vita index linked, dove la componente del capitale a scadenza è data da un’obbligazione magari di Lehman Brothers. Si è portata così tanta gente al disastro, per giunta spacciando prodotti finanziari per assicurativi e quindi sicuri.

Tornando invece ai piani alti.

Sempre nell’ottica del risparmiatore, la situazione è molto peggiorata da quando le banche non si occupano soltanto di credito. Il salvataggio di Alitalia mi sembra più un’operazione da Mediobanca, da una vera banca d’affari, che da IntesaSanpaolo.

Il caso Lehman però finisce per mettere sott’accusa anche la regolamentazione americana, il non plus ultra in termini di trasparenza.

Certo, l’America impone più trasparenza agli operatori ma con meno controlli pubblici, cosa magari opportuna per lo sviluppo economico, ma più rischiosa. Il modello europeo prevede maggiore controlli da parte degli organi di vigilanza. Ciò significa mettere i bastoni fra le ruote? Forse, ma i bastoni fra le ruote possono impedire a un’automobilista spericolato di schiantarsi. 

La crisi in atto da un anno e mezzo almeno avrà reso più scafato il risparmiatore?

Scafato no, perché non ha conseguito competenze specifiche. Vedo però che c’è più gente che, quando mi scrive, mi dice di accontentarsi di un rendimento basso ma sicuro. Prima mi spiegavano che gli “bastava l’8 per cento composto”… 

Per curiosità, lei cosa consiglia?

I buoni postali legati all’inflazione. Garantiscono sempre il capitale e dopo diciotto mesi anche interessi e le rivalutazioni, a partire dalla sottoscrizione. Una cosa sicurissima per due motivi. Per l’emittente, la Cassa Depositi e Prestiti, con l’aggiunta della garanzia dello Stato. E per l’aggancio all’inflazione, che salvaguarda il potere d’acquisto.

Chi ci guadagna con questa crisi?

Intanto qualche speculatore che gioca al ribasso. Piuttosto, dall’altro lato della catena, ci sono stati magari proprietari di case che le hanno vendute a prezzi molto alti che non avrebbero realizzato senza la concessione baldanzosa di mutui subprime. Così, a discendere, si sono avuti conseguenze di pignoramenti, buchi in bilanci, fallimenti e insolvenze obbligazionarie.